交通运输行业周报1124：跨境物流持续发力双十一业务量达新高
来源：鼎盛游戏app 发布时间：2025-11-27 22:27:25
（以下内容从中国银河《交通运输行业周报1124：跨境物流持续发力，双十一业务量达新高》研报附件原文摘录）
本周板块行业行情回顾：本周（11月17日-11月22日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-5.00%，位列第17位；沪深300指数涨跌幅为-4.33%
本周（11月17日-11月22日），SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：快递（-2.75%）、跨境物流（-3.88%）、公路货运（-3.89%）、仓储物流（-3.90%）、铁路（-5.24%）、航空机场（-6.03%）、航运（-6.52%）、高速公路（-7.15%）、港口（-8.11%）、公交（-9.35%）。
机场：客流量恢复情况去看，2025年9月，我国主要上市机场中，白云机场、上海机场、首都机场、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到115.74%、125.22%、89.82%、119.73%；月度国际及地区旅客吞吐量较2019年同期恢复率分别达到91.81%、102.29%、115.87%、100.98%。
公路铁路基本面跟踪：铁路：2025年10月，铁路客运量实现4.10亿人，同比+10.14%；铁路旅客周转量实现1,420.83亿人公里，同比+9.00%；铁路货运量实现4.58亿吨，同比+0.57%；铁路货运周转量实现3,282.54亿吨公里，同比+2.76%。
公路：2025年10月，公路客运量为9.75亿人，同比-3.34%；公路旅客周转量为439.89亿人公里，同比-1.96%；公路货运量实现37.06亿吨，同比+0.08%；公路货运周转量实现6891.07亿吨公里，同比+0.64%。
快递物流基本面跟踪：快递：2025年10月，快递行业实现收入1,316.70亿元，同比上升4.70%；快递业务量176.00亿件，同比上升7.90%。10月快递业务单价为7.48元/件，同比下降3.00%。
投资建议：航空板块层面，2025年年初以来，客运量达到新高但利润普遍承压，国有三大航存在比较大的盈利空间。未来伴随国际航线加速增班趋势延续，民航出行需求逐步回暖，供需格局优化与油汇价格向好形成多重因素边际改善，短期供需缺口持续缩小，票价市场化空间进一步打开，航司将迎来量价齐升局面，未来盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。
机场板块层面，2025年上市机场盈利持续扩大，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in。未来国际航线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，宏观经济及内需消费进一步复苏，为2025年商业板块客单价提升提供了动力。从全年非航业务收入来看，国际免签扩容催化了国际客流增长，带动机场免税商业业态整体活力恢复。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租有序推进，虽免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间存在限制，且未来重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的非航生态重构的底部布局机会。
跨境物流板块层面，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电子商务作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电子商务全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全世界内业务逆势崛起，进一步催化跨境电子商务需求迎来一波加速增长动力。我们大家都认为，跨境物流作为跨境电子商务的重要环节，未来将显著获益于跨境电子商务景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH）。
快递板块层面，当前下沉电商等新业态成为主要驱动力，且呈现显著的轻小件化趋势。反内卷政策成效持续释放，多地通过设定价格底线、配套罚款机制整治低价无序竞争，伴随行业格局逐步优化和智能网联车辆科技赋能，头部快递公司发力打造差异化竞争优势，高水平质量的发展将继续作为未来发展趋势。推动2B/危化物流方面，2026年，2B物流行业或继续受益，需求提振效应更加显著，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合，集中度持续提升，头部公司市场占有率或进一步稳中有升，业绩潜力释放可期。
风险提示：国际航线恢复及开辟没有到达预期的风险；原油价格大大上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度没有到达预期的风险；空运海运价格大大下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。
证券之星估值分析提示深圳机场行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中国国航行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中国银河行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示白云机场行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示上海机场行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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证券之星估值分析提示中国银河行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多
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